Maio 24, 2022

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Vinci Partners oferece diversificação de investimentos no Brasil (NASDAQ: VINP)

RafaPress / iStock via Getty Images

Uma visão rápida dos investimentos da Vinci Partners

Investimentos da Vinci Partners (VINP) foi a público em janeiro de 2021, levantando aproximadamente US$ 250 milhões em um IPO nos EUA que foi cotado a US$ 18,00 por ação.

A empresa oferece aos investidores acesso a diversos tipos de investimento no Brasil.

Para os investidores dispostos a aceitar a perspectiva de distribuição um tanto ‘grumosa’ da empresa com um rendimento anual de dividendos atual de cerca de 5,2%, minha perspectiva é uma compra de VINP em cerca de US $ 12,80 por ação.

Companhia

A Vinci, sediada no Rio de Janeiro, foi fundada em 2009 para operar como uma empresa de private equity, criando um portfólio de investimentos privados e públicos.

A gestão é liderada pelo cofundador e presidente Gilberto Sayão da Silva, que já foi sócio do Banco Pactual e liderou os segmentos de investimentos, finanças corporativas e atividades de fundos de hedge.

As principais ofertas de investimento da empresa incluem:

  • Private Equity

  • A infraestrutura

  • Imobiliária

  • Crédito

  • Ações Públicas

  • Fundos de hedge

  • Consultoria Financeira

A empresa busca aumentar seus ativos sob gestão [AUM] para investir em categorias alternativas de investimento promissoras em todo o Brasil.

As empresas de private equity da região se beneficiaram de uma queda nas taxas de juros nominais no Brasil de 14,25% para 2,25%.

Competição de Mercado

De acordo com um mercado de 2025 relatório de pesquisa pela Chambers & Partners, o volume de investimentos de private equity em 2019 foi estimado em US$ 12,8 bilhões no Brasil.

Várias empresas altamente valorizadas atingiram a maioridade em 2019, incluindo a empresa de logística Loggi, a empresa de saúde e fitness Gympass, a empresa de tecnologia imobiliária Quinto Andar e a empresa de fintech Ebanx.

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Embora a pandemia de Covid-19 tenha atingido duramente a economia, o país já tinha uma ampla infraestrutura digital instalada, de modo que empresas de investimentos alternativos como a Vinci estavam posicionadas para continuar avançando nas transações, apesar dos bloqueios.

Além disso, as empresas de private equity podem estar mudando seus critérios de negócios, concentrando-se em negócios mais resilientes e focados em como o comportamento do cliente mudou e mudará como resultado da pandemia.

Os principais participantes competitivos ou de outros setores incluem:

  • Advento Internacional

  • Investimentos Pátria (PAX)

  • Investimentos Kinea

  • Perfin

  • EXP (XP)

  • Banco BTG Pactual

  • Credit Suisse (CS)

  • Bancos brasileiros

Desempenho Financeiro Recente da VINP

Receita total de 5 trimestres

Receita total de 5 trimestres (em busca do Alfa e do autor)

Lucro Bruto de 5 Trimestres

Lucro Bruto de 5 Trimestres (Buscando Alfa e o Autor)

Lucro Operacional de 5 Trimestres

Lucro Operacional de 5 Trimestres (Buscando Alfa e o Autor)

Lucro por ação de 5 trimestres

Ganhos por ação de 5 trimestres (em busca de Alpha e do autor)

(Dados de origem para gráficos financeiros GAAP acima)

Nos últimos 12 meses, o preço das ações da VINP caiu 26,4% vs. a alta de 9,4% do índice US S&P 500, como indica o gráfico abaixo:

Preço das ações de 52 semanas

Preço das ações de 52 semanas (em busca de alfa)

(Fonte)

Métricas de avaliação para Vinci

Abaixo está uma tabela de valores relevantes de capitalização e avaliação para a empresa:

A medida

Montante

Capitalização de mercado

$ 692.900.000

Valor da empresa

$ 440.940.000

Preço / Vendas

8,33

Valor da Empresa / Vendas

5,28

Valor da Empresa / EBITDA

9,43

Fluxo de caixa livre [TTM]

$ 38.960.000

Taxa de crescimento da receita [TTM]

34,04%

Lucro por ação

$ 1,75

(Fonte)

Como referência, um público relevante comparável seria Patria Investments (PAX); mostrado abaixo é uma comparação de suas principais métricas de avaliação:

Métrica

Investimentos Pátria (PAX)

Vinci Partners Inv. (VINP)

Variação

Preço / Vendas

9,52

8,33

-12,5%

Valor da Empresa / Vendas

9.03

5,28

-41,5%

Valor da Empresa / EBITDA

16,56

9,43

-43,1%

Taxa de crescimento da receita

104,8%

34,0%

-67,5%

(Fonte)

Comentário sobre Vinci

Em sua última teleconferência de resultados, cobrindo os resultados do terceiro trimestre de 2021, a administração destacou que começaria a distribuir dividendos trimestralmente a partir do terceiro trimestre.

O CEO Horta disse que a empresa enfrentou recentemente ‘condições de mercado bastante voláteis no Brasil’, e sua diversificação de investimentos ajudou a enfrentar essa volatilidade.

Notavelmente, a captação de recursos também foi robusta para o produto REIT listado da empresa e a VINP está preparando ativamente um novo produto listado no setor de captação de recursos de crédito privado.

Quanto aos resultados financeiros, seu AUM cresceu para US$ 11,2 bilhões (aumento de 19% ano a ano) como resultado de várias entradas líquidas e captação de recursos bem-sucedida para produtos específicos.

Talvez mais importante, o AUM da empresa é bem diversificado por classe de ativos, duração e canal de distribuição.

Do lado das despesas, as despesas têm crescido mais lentamente do que o crescimento da receita, então o VINP produziu uma expansão de margem de 48% FRE (Fee Related Earnings) ano a ano.

Olhando para o futuro, os mercados de ações públicas continuam voláteis, de modo que as atividades de mercados privados da empresa devem equilibrar parte dessa volatilidade.

Em relação à avaliação, a VINP está sendo avaliada pelo mercado de ações com desconto em relação ao concorrente parcial Patria Investments, provavelmente devido em parte à sua menor taxa de crescimento de receita.

O principal risco para as perspectivas da empresa é a volatilidade contínua nos mercados públicos como resultado de mudanças no ambiente das taxas de juros e eventos geopolíticos, como a guerra na Ucrânia.

No entanto, dada a aparente forte diversificação da empresa em todos os eixos, a VINP parece ter um preço razoável com um novo cronograma de dividendos trimestrais.

Para os investidores dispostos a aceitar a perspectiva de distribuição um tanto ‘grumosa’ da empresa com um rendimento anual de dividendos atual de cerca de 5,2%, minha perspectiva é uma compra no VINP em torno de US$ 12,80.