UMAÀ primeira vista, o segundo ato presidencial de Lula parece atrasado. Em 2002, Luiz Inácio Lula da Silva herdou uma economia que passava por reformas. Lula governou com eficiência, mas foi apoiado por forças globais amigas: demanda crescente pelas exportações brasileiras de commodities, baixas taxas de juros globais e dólar em queda. Ele deixou o cargo em 2010, tendo presidido um crescimento médio anual de 4,5%, um aumento de 50% na renda média brasileira e uma grande queda no desemprego, na pobreza e na dívida pública.
No entanto, durante a campanha eleitoral do ano passado, alguns pensaram que o segundo mandato de Lula como presidente foi uma sorte. Ele herdou uma economia mais rica que a de sua sucessora, Dilma Rousseff (ver Figura 1). Sob ela, o país mergulhou em profunda depressão; Sua demissão em um escândalo de corrupção manchou o Partido dos Trabalhadores de Lula (PT) A economia ainda carrega as cicatrizes de uma pandemia que matou quase 1 milhão de brasileiros e encolheu 4%. PIB. A dívida total do governo agora é de 88% PIB-O estado de dar água na boca de um mercado emergente com histórico de grandes crises econômicas – enquanto a inflação segue acima da meta do banco central. Ele desagradou tanto o regime de um país que infligiu graves danos ao meio ambiente e às instituições democráticas sob o comando do antecessor de Trump, Jair Bolsonaro, que seus apoiadores atacaram prédios do governo na capital Brasília no início de janeiro.
Então Lula tem seu trabalho cortado para ela. O Brasil precisa de investimentos em sua infraestrutura, além de gastos com educação para capacitar trabalhadores brasileiros para melhores empregos e compensar o aprendizado perdido durante a pandemia. A saúde da floresta amazônica, que depende de esforços para fortalecer e fazer cumprir as leis antidesmatamento, exigirá altos custos. Daí a pobreza; Depois de cair durante grande parte da década de 2010, subiu durante a pandemia. Promulgar políticas para atender a essas necessidades não é apenas manter a unidade na coalizão liderada pelo Congresso. PT, Mas dominando a difícil aritmética do orçamento.
Os planos de gastos deste ano ameaçaram exceder o limite de crescimento orçamentário anual introduzido em 2016. Para evitar essa possível obstrução, Lula ajudou a encaminhar uma emenda constitucional ao Congresso em dezembro, antes de sua posse. Mas isso traz seu próprio risco: pode corroer a confiança dos investidores no sólido orçamento do Brasil. Percebendo isso, o governo Lula traçou um plano para aumentar a arrecadação de impostos e cortar gastos. Mas alcançar a reforma orçamentária será um desafio legislativo. O Brasil permanece vulnerável se o sentimento do investidor for atenuado por um crescimento fraco, uma perspectiva econômica global sombria ou qualquer outro choque.
Nesse sentido, é um mau momento para Lula recuperar a presidência. Este ano parece ser difícil para grande parte da economia global, já que muitos países aumentam as taxas de juros para combater a alta inflação, e a economia da China continua a se desgastar sob a queda do mercado de ativos e as restrições mais rígidas da Covid. Mesmo recentemente, muitos economistas alertaram que uma recessão global pode estar chegando. Uma combinação de fraco crescimento global, queda dos preços das commodities e aumento das taxas de juros poderia facilmente levar o Brasil à crise.
Apenas algumas semanas após o início do mandato de Lula, seu tempo não parece tão sombrio. A maioria das taxas de inflação do mundo está caindo, mais rápido do que o previsto alguns meses atrás. A economia global parece ser muito resiliente. Nem os EUA nem a Europa estão em recessão ainda e, embora o crescimento econômico da China em 2022 seja decepcionante em apenas 3%, a flexibilização de sua política de zero-cobiça e as restrições ao investimento no mercado imobiliário podem anunciar uma recuperação. Oficiais em FMI Novas projeções a serem divulgadas no final de janeiro sugerem que o crescimento global apresentará uma revisão para cima.
Essas grandes perspectivas parecem estar estabelecendo um piso para os preços das commodities. Os preços mais altos do petróleo, da soja e de outras exportações brasileiras ajudam a explicar o crescimento nos últimos dois anos, que foi mais rápido do que muitos pensavam. PIB Subindo para quase 5% em 2021 e quase 3% em 2022. Os preços das commodities caíram de picos atingidos nos meses após a invasão da Ucrânia pela Rússia, mas permanecem bem acima dos níveis pré-pandêmicos. Se a demanda global aumentar, os preços mais altos podem persistir, enquanto as interrupções na oferta – guerras, mudanças climáticas e o colapso do sistema comercial global – continuam. O Brasil tem a ganhar; Além de petróleo e soja, a redução das exportações de milho da Ucrânia, que se tornou um dos maiores exportadores mundiais, ajudou a suprir o déficit.
Enquanto isso, expectativas mais baixas de inflação no mundo rico, particularmente nos EUA, contribuíram para o declínio do dólar, já que as taxas de juros provavelmente não subirão tanto quanto se temia este ano. Isso aliviou a pressão sobre as economias de todo o mundo, incluindo o Brasil, onde os rendimentos dos títulos de 10 anos inicialmente caíram quase um ponto percentual. A inflação brasileira também diminuiu de uma taxa máxima de mais de 12% no ano passado para apenas 5,8% em dezembro (ver Gráfico 2).
Isso ainda é mais alto do que a taxa-alvo do banco central de 3,25% para 2023, e o núcleo da inflação, exceto itens altamente voláteis, caiu mais lentamente. Mas o declínio da inflação brasileira, combinado com condições financeiras mais fáceis em todo o mundo, pode eventualmente permitir que o Banco Central do Brasil reduza sua taxa básica de juros, que é de dolorosos 13,75%. A agressiva campanha de aumento de juros do banco central a partir de 2021 ajudou a conter a inflação e a manter a confiança do mercado. Mas taxas mais altas elevam os custos dos empréstimos do governo, reduzindo o que de outra forma teria sido uma retomada do investimento em uma era de preços flutuantes das commodities.
A demanda saudável por commodities e condições financeiras mais benignas estão ajudando. Mas pouco fazem para corrigir os problemas estruturais subjacentes. A economia do Brasil precisa de uma reforma mais abrangente. No entanto, o novo governo admitiu que precisa ser mais cuidadoso do que tem sido para evitar mais agitação política. Um esforço para diminuir as barreiras comerciais oferece uma oportunidade de progresso e é particularmente benéfico, dado o interesse global na diversificação da cadeia de suprimentos. Um acordo entre a União Europeia e o Mercosul, um bloco comercial das principais economias sul-americanas que foi paralisado por preocupações europeias com o desmatamento da Amazônia, pode ser revivido agora que Bolsonaro se foi. Mas uma reforma radical exigirá um grande empurrão de Lula, que parece ter outras prioridades – em um ensaio conjunto em 22 de janeiro, ele e o presidente da Argentina, Alberto Fernandez, prometeram uma integração econômica mais profunda, incluindo o trabalho em direção a uma moeda comum.
A inversão da sorte global não facilitou o segundo mandato de Lula. As projeções atuais sugerem que a economia do Brasil crescerá apenas 1% em 2023, portanto, mesmo o desempenho impressionante das projeções se compara favoravelmente com a primeira média de Lula.
É mais fácil ver como as coisas podem dar errado no futuro do que nos anos 2000, por causa de choques inesperados na economia global ou problemas domésticos. Lula pode renegar sua decisão de tentar governar mais uma vez. Mas também é fácil ver como ele pode polir ainda mais sua reputação de bons tempos esquisitos. ■
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