Brasil: Cachorro velho, truques novos

Com Luiz Inácio Lula da Silva entrando em seu terceiro mandato como presidente do Brasil, após 12 anos fora do cargo, algo parece diferente.

Não é sua famosa retórica populista que é significativa O rosto de sua idade madura estava intocado. O governo brasileiro também não promete aumentar os gastos sociais, que foram severamente cortados nos últimos sete anos de políticas econômicas austeras.

O que parecia diferente desta vez era, de fato, o país que Lula estava prestes a governar.

A economia brasileira mudou profundamente desde que ele deixou o cargo no final de seu segundo mandato em 2010. Agora, o político de 77 anos deve enfrentar a dura realidade de que velhos problemas exigirão novas soluções econômicas.

“Assim como a retórica de Lula não mudou, as condições objetivas da economia e do mundo também mudaram”, diz Reginaldo Nogueira, diretor do Instituto Brasileiro de Mercado de Capitais (Ibmec), em São Paulo. “Insistir no modelo anterior não significa sucesso novamente.”

A dívida brasileira passou de 50% do produto interno bruto do país em 2011 para quase 90% em 2022, segundo dados do Tesouro Brasileiro, uma ligeira recuperação. Durante o mesmo período, a principal moeda do Brasil, o real, perdeu quase 70% de seu valor em relação ao dólar.

Claro, há novos pontos positivos na situação atual. As exportações do Brasil cresceram de mais de US$ 200 bilhões em 2010 para cerca de US$ 335 bilhões em 2022, um ganho de aproximadamente 66% em dólares e um aumento de 400% em moeda local – incrível dada a desvalorização do real durante esse período.

No entanto, nuvens de tempestades econômicas maiores ameaçam as condições que tornaram esse sucesso possível. Os investidores globais estão cautelosos e o aumento das taxas de juros diminui o entusiasmo dos mercados globais. “Com uma situação de dívida administrável em comparação com hoje, [Lula’s prior] O governo conseguiu aumentar os gastos públicos”, explica Noguera. Infelizmente, acrescenta, “perdeu-se o grau de investimento obtido no governo Lula [Dilma Rousseff’s 2011-2016] Governo e recuperá-lo está muito longe neste momento. Além disso, o peso da dívida das pessoas comuns também aumentou.

Limitação de Gastos Públicos

A eleição de Fernando Haddad como ministro da Fazenda do Brasil colocou o mercado em alerta, com esses inúmeros desafios. Embora Haddad tenha mestrado em economia, ele é amplamente visto como uma escolha política e não técnica.

Uma vez em seu novo cargo, Haddad propôs aumentar o teto de gastos públicos, permitindo ao governo reviver alguns programas de bem-estar social por meio de maiores gastos do governo desde o primeiro governo de Lula.

Embora isso possa trazer um alívio de curto prazo muito necessário para as famílias de baixa renda do país em um momento de crise, os economistas veem o movimento como um obstáculo para o crescimento econômico do país no longo prazo.

O teto de gastos públicos, introduzido durante a presidência de Michel Temer em 2016, limita os aumentos nos gastos do governo à taxa de inflação do ano anterior. Desde a sua introdução, ajudou a estabilizar o rácio da dívida do país e evitou a desmonetização. Porém, durante a pandemia, foi revertido, tornando a situação atual ainda mais restritiva.

Como explica o economista-chefe do BTG Pactual, Mansueto Almeida, os altos riscos financeiros impedirão que o banco central do país reduza as taxas de juros – consideradas a base do crescimento doméstico – em breve.

“O mercado permanece incerto sobre o plano de ajuste fiscal para os próximos quatro anos, principalmente no que diz respeito à implementação de uma nova regra fiscal para conter o crescimento da dívida pública ao final do atual governo”, diz Almeida. “A falta de clareza nessa agenda é o motivo pelo qual a curva de juros ainda reflete um alto prêmio nas taxas de juros.”

Tanto Almeida quanto Nogueira acreditam nos benefícios de longo prazo da austeridade, o que “naturalmente leva a um mercado interno forte”, diz Almeida, ao possibilitar juros baixos e estimular o investimento.

“O fator crítico é a necessidade de uma postura unificada e decisiva do governo em relação à responsabilidade fiscal, que atualmente parece inexistente, resultando em ceticismo do mercado em relação ao governo”, diz Nogueira.

Alimentos

A outra peça do quebra-cabeça econômico do Brasil é o crescimento de suas exportações de commodities, que se mostraram vitais para a recuperação econômica pós-pandemia do país. “O Brasil não vai se interessar por acordos comerciais que condenem nosso país ao eterno papel de exportador de bens e matérias-primas”, disse Lula, que venceu em outubro, sob sua liderança. Com foco na reestruturação e industrialização do mercado interno do país.

O Brasil é um dos maiores produtores de alimentos do mundo, superando os Estados Unidos em 2018 como líder mundial nas exportações de carne bovina, sendo também o maior exportador de café e soja. Atualmente, cerca de 80% das exportações do país são commodities.

Após um 2020 ruim e um 2021 difícil, o país conseguiu uma recuperação melhor do que o esperado em 2022, com muitos de seus principais indicadores econômicos superando as expectativas do mercado devido à incerteza global nas exportações de alimentos da região devido à guerra. Na Ucrânia — uma das regiões mais ricas do mundo — uma ação relativamente imediata do banco central contra a inflação.

Durante o governo do presidente Bolsonaro, o país viu uma rápida expansão de sua área agrícola devido a incentivos do governo para produtores agrícolas, enfraquecimento da regulamentação ambiental e desmatamento na região amazônica.

Embora a expansão da terra arável deva permanecer estável sob Lula, a regulamentação ambiental deve se expandir. O recém-eleito presidente fez do tema uma prioridade em sua política econômica. Isso pode ser um equilíbrio e não um obstáculo para atrair novos investimentos.

“A mudança mais significativa sob o atual governo é a abordagem das questões ambientais”, diz Almeida, do BTG. “O novo governo demonstrou de forma inequívoca seu compromisso com esse assunto, que se tornou uma prioridade para os principais investidores do mundo”.

previsões para 2023

Enquanto o mundo se prepara para uma atividade econômica mais lenta e preços de commodities mais baixos em 2023, Nogueira, do Ibmec, oferece uma perspectiva nebulosa, principalmente devido ao aumento da dívida. “2023 será muito desafiador para o Brasil. “O déficit público deve aumentar, assim como a pressão sobre a dívida pública”, comentou. “A conjuntura internacional deve trazer suas próprias dificuldades, com os principais parceiros comerciais do Brasil apresentando baixas taxas de crescimento.”

No entanto, o Brasil pode superar seus pares com o apoio de sua próspera cadeia de produção de alimentos, argumenta Almeida. “A recessão global afetará todos os países… No entanto, o Brasil pode sentir algum alívio com o fim da política de covid-zero da China, o que levará ao aumento dos preços das commodities e impulsionará as exportações brasileiras”, diz. “O aumento das exportações deve ajudar o Brasil a aumentar seu PIB e colocar o país no caminho de uma maior responsabilidade fiscal.”

Lula e sua comitiva terão que ser especialmente criativos em um ano desafiador para a economia global. O mundo está assistindo de perto.