Nova Estrutura Fiscal do Brasil Limita o Crescimento dos Gastos — 2ª Atualização

A nova estrutura fiscal define as regras a serem seguidas pelo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, enquanto tenta manter os déficits e a dívida sob controle, ao mesmo tempo em que impulsiona o crescimento econômico e os investimentos do governo.

Esquerdista Sr. As prioridades de gastos de Da Silva levantaram preocupações entre os investidores e o Banco Central do Brasil sobre o efeito sobre a inflação, embora os mercados financeiros estivessem moderados, com o mercado de ações subindo cerca de 1,4 após a divulgação dos detalhes estruturais. % e o real brasileiro mais forte em relação ao dólar no meio da tarde.

Pelas regras anunciadas na quinta-feira, uma vez aprovadas pelo Congresso, o governo pode aumentar os gastos a cada ano em 70% do valor que a receita aumentou no ano anterior. Se o governo ultrapassar esse teto de gastos, no ano seguinte poderá aumentar os gastos em apenas 50% do aumento da receita do ano anterior.

“O foco na regra de gastos é positivo, o que é mais importante do que a regra da dívida porque a dívida flutua devido a outros fatores além dos gastos do governo”, disse o economista do Barclays, Roberto Chesemski. “As diretrizes gerais da estrutura são boas, mas, uma vez que o projeto seja apresentado ao Congresso, precisamos examinar os detalhes para ver como essas diretrizes serão aplicadas.”

Congresso do Brasil em dezembro, o Sr. Antes de assumir o cargo, da Silva aprovou uma emenda constitucional que permite ao governo aumentar os gastos acima do teto estabelecido na emenda anterior. Desde sua posse, o Sr. Da Silva defendeu o aumento dos gastos com educação, saúde e investimentos para impulsionar o crescimento.

Uma preocupação é como o governo definirá o investimento, disse Nicolas Borzoi, economista-chefe da corretora Nova Futura. A estrutura estabelece um piso para os gastos de investimento que permitirá ao governo evitar certos limites de gastos classificando os gastos com educação ou saúde como investimento, disse ele.

“Lula tem dito que considera essas parcelas do orçamento como um investimento. Na prática, isso significa que não há limite máximo de gastos”, disse, acrescentando que tem algumas dúvidas sobre as metas do governo para liberar o orçamento primário. excedente até 2025. “Eles não mostraram como vão aumentar a receita. Ainda há muita incerteza.”

O saldo primário do orçamento exclui os pagamentos de juros do cálculo e é uma medida da capacidade do governo de reduzir a dívida. O governo espera reduzir seu déficit orçamentário primário para 0,5% do PIB este ano.

Os limites do défice primário têm uma tolerância de 0,25% do PIB. A meta do governo é um orçamento primário equilibrado em 2024, um superávit primário de 0,5% do PIB em 2025 e um superávit primário de 0,5% do PIB em 2026, disse o Sr. Há também um superávit primário de 1,0% do PIB no último ano do atual mandato de Lula.

O governo também pretende reduzir e estabilizar os níveis de endividamento como parcela do PIB. Essa é uma meta positiva, mas não acontecerá tão rapidamente quanto a administração espera, disse Flavio Serrano, economista da BlueLine Asset Management.

“Existem elementos positivos na estrutura, como contenção de custos menor que crescimento de receita. Portanto, os níveis de endividamento devem evoluir positivamente ao longo do tempo”, afirmou. “Isso, em um cenário de crescimento econômico normal, vai ajudar a estabilizar os níveis de endividamento. O problema é que o Brasil tem um crescimento econômico volátil e pode demorar muito para estabilizar a dívida.”

Jeffrey D. em jeffrey.lewis@wsj.com.  Escreva para Lewis