Setembro 26, 2021

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Análise: Os mercados brasileiros recebem bem o banco central Hawkeye, mas são cautelosos com os riscos políticos e financeiros

BRASÍLIA, 5 de agosto – O banco central brasileiro esclareceu na quarta-feira que fará de tudo para conter a inflação, o que é bem-vindo pelos investidores, mas a expectativa de custos de financiamento significativamente mais elevados do que há alguns meses não manterá os locais calmos com moedas longas e taxas de mercado.

Na corrida para as eleições presidenciais em outubro do próximo ano, a postura dura do banco central sobre a inflação, ao mesmo tempo em que apóia curvas de juros reais e fixas em meio a incertezas financeiras e políticas, dizem analistas.

Alguns questionam as intenções do banco central ou duvidam de sua credibilidade. Mas os riscos fora do controle do banco central são de que a moeda ou as taxas flutuem em qualquer direção.

O banco central elevou a taxa Belmark Celtic em 100 pontos base, para 5,25%, o maior aumento em 18 anos. Mais notavelmente, disse que estava pronto para repetir o movimento em sua próxima reunião e que endureceria a política além do chamado “neutro” para reduzir as expectativas de inflação no futuro.

Isso expande a diferença da taxa de juros real ou “carry” sobre outras moedas, tornando-a mais atraente para os investidores.

De acordo com a Inflation Property Management em São Paulo, as taxas de juros reais do Brasil, a inflação, perdem apenas para as 40 maiores economias da Turquia em todo o mundo.

“Mas a verdade não é confiar apenas na matemática e na economia. Também existe irresponsabilidade financeira e estamos à beira disso. Se não for resolvido, Gary não ajudará”, disse o economista-chefe da Infinity.

Analistas alertaram os investidores com muito interesse em ativos brasileiros para se amarrarem a uma pedra de tropeço.

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“Os tópicos financeiros podem trazer algumas flutuações à medida que as discussões sobre o orçamento se intensificam nas próximas semanas”, disse Juan Prada no Barclays, que espera fortalecer e dobrar a realidade.

Prêmio de risco permanente

Nas negociações da tarde de quinta-feira, o real subiu apenas 0,4%, para $ 5,17 em relação ao dólar, e as taxas de janeiro de 2022 a janeiro de 2025 aumentaram para cerca de 250 pontos base em torno de seu nível inicial de 10 pontos.

A volatilidade dólar / real por um mês caiu para 17%. Mas é 13% maior do que há dois meses e quase o dobro dos níveis pré-epidêmicos do que no início do ano passado.

Os mercados reais e de taxas se recuperaram desde que a agência de aumento de juros “Gobom” do banco central começou a endurecer a política em março. Mas, 18 meses atrás, eles ainda mostram prêmios de risco significativos que não existiam antes do surto.

Em fevereiro do ano passado, o dólar era negociado a 4,35, a volatilidade indireta de um mês era de 10% e o spread das taxas de janeiro de 2022 a janeiro de 2025 era de 145 pontos base.

Desde o início da epidemia, a realidade do Brasil tem sido mais turbulenta do que suas muitas contrapartes. Por exemplo, um mês de volatilidade indireta do peso mexicano agora caiu para 10% perto de onde estava em fevereiro do ano passado.

Uma pesquisa da Reuters na quinta-feira mostrou que a situação real vai se enfraquecer nos próximos 12 meses.

Penhasco Fiscal

Isso deixa muito a dizer sobre a saúde financeira do Brasil, que mais uma vez é ampliada por outra onda de incerteza política com a aproximação das eleições presidenciais de 2022.

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O presidente Jair Bolzano ameaçou não realizar uma eleição, dizendo que não há evidências de que o sistema de votação eletrônica seja fraudado.

Na quarta-feira, ele ficou furioso com a audiência da Suprema Corte sobre sua conduta e ameaçou responder fora dos limites da constituição.

Nas últimas semanas, as pesquisas mostraram o nível mais baixo desde que Paulsonaro assumiu o cargo em janeiro de 2019. Ele respondeu oferecendo um aumento de 50% no popular programa de bem-estar “Bolsa Família” para famílias pobres. consulte Mais informação

Esta semana, o ministro da Economia, Paulo Quitz, disse que o judiciário vai pagar 90 bilhões de riais (US $ 18 bilhões) por ordem judicial em 2022, o que pode atingir inesperadamente o orçamento do próximo ano como um “meteoro”. consulte Mais informação

Ao contrário, apesar da insistência das autoridades, os investidores temem que o governo rompa sua regra fiscal fundamental de “controle de gastos”. Isso será catastrófico para a credibilidade financeira do governo e será muito difícil manter a alta carga da dívida do país em um caminho sustentável.

Um banco central falcão sério mitiga esses riscos. Muitos economistas aumentaram sua autoestima em 7,00% ou mais, enquanto outros estimam que aumentará em 8,00% ou mais no BNP Paribas, Credit Suisse e UPS.

“Embora ainda haja mais apoio do banco central para a moeda, somos mais rudes com a realidade”, escreveu o Morgan Stanley em uma nota na quinta-feira, citando a crescente turbulência política e riscos financeiros, uma posição mais longa sobre a moeda e avaliações mais altas.

Relatório Jamie McGeever; Edição de Aurora Ellis

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